基金净值之于基民，如同股价之于股民，因为二者都关系到最终了结时的盈亏，对于交易者们的“钱包”有着直接影响。与股票几乎全靠场内买卖形成价格不同的是，大量开放式基金是在场外交易，就连场内交易的ETF和LOF也可能涉及申赎等业务，此时的交易价格就是资产净值。在这种情况下，基金净值的准确度对于最后申赎的结果将产生直接影响，各家基金公司在调整准确度时也是慎之又慎。

(资料图片)

通常情况下，国内公募基金不论是计算还是申赎时，参考的资产净值不少都是保留到小数点后三位或四位，此后的部分四舍五入，各渠道端的显示情况也是大致相同。但有不少公募基金年内却“不走寻常路”，上调了净值计算精度，最多甚至保留到小数点后八位。

精度为何要调？

根据统计，截至4月22日，各公募基金年内共计发布了83份调整基金净值精度的公告，涉及43家公司的71只基金(按主代码计算，下同)，单是鹏扬基金一家就有6只基金上榜。按东财二级分类口径计算，这71只基金很大一部分都是纯债或者含债的产品。

(表内数据来源东财Choice，截至4月22日，下同)

在此前的媒体报道中，近几年的净值精度调整不少是因为基金遇到巨额赎回(通常为单日净赎回份额占基金总份额超过10%的情况)导致规模大幅下跌，净值也出现异动，基金公司为保护剩余持有人利益因而进行调整，但这次的情况并不完全相同。

对本次涉及到的71只基金数据整理后可以发现，这些基金当中很大部分曾经公告称遇到巨额赎回，但它们的规模大多都在公认的5000万元“清盘线”以上，低于该线的基金只有21只。

(年内曾公布调整净值计算精度，且规模低于5000万元的基金)

不仅如此，前述71只基金中大部分还有一个共同特点，就是拥有超高占比的机构持仓，但年内却表现平平。

根据统计，截至最新一份定期报告，上述71只基金中有59只公布了可比的机构投资者持仓占比数据，其中44只基金的机构持仓在50%或以上，排名前十的基金这一占比甚至都超过99%。而与此同时，排名前十的基金年初以来的回报率虽然均为正，但最高也只有2.14%，有数只基金甚至连上证国债指数(同期涨幅0.96%)都没跑赢，哪怕剔除债券型基金的运作因素，上述回报率水平的优势似乎也不明显。

合理推测，这些基金之所以调整净值精度，很可能是受到了少数持有人的巨额赎回压力，这些持有人当初买入基金时，回报率或许并非它们的主要目标，只要付出的资金最终安全“回笼”即可。当然，具体情况是否如此，仍有待其他信息佐证。

如果不调会怎样？

基金净值的计算精度越高，意味着计算时小数点后保留的位数越多，计算成本也会水涨船高，在基金正常运作的情况下，小数点后保留到三或四位，基本足以应对一般的申赎请求。但如果遇到巨额赎回时没有调整基金净值的计算精度，对剩余投资者的影响可能非常巨大。

根据一般的运作规则，对于巨额赎回申请，公募基金可全部确认，也可部分延迟确认，但二者所产生的赎回费多数情况下都会归入基金财产。如果此时剩余的基金份额较少，净值计算时又没有调整精度，在只按照三位或者四位小数计算和显示的情况下，基金净值自然更易急涨急跌。倘若再加上份额净值计算时最后一位小数四舍五入，巨额赎回所涉及的损益都将分摊至剩余份额的持有人，可能会对这些群体造成不公平。

北京商报在报道净值精度调整时，曾引用的一个比方可以很好说明上述情况：假设某基金净值为1.0005元，四舍五入后为1.001元，相较于四舍五入前的净值每份多了0.0005元。若机构赎回1亿份，用四舍五入后的净值，相当于基金方面多支出5万元，实际上影响了剩余持有人的利益。如果精度提高到小数点后八位，那赎回1亿份，即使同样是五入，也只会多支出几块钱。

哪些基金更易受影响？

很明显，巨额赎回带来的净值波动是上述基金调整净值波动的主要原因之一，除了它们之外，还有哪些基金更可能受到巨额赎回带来的净值波动影响？从小编总结的数据来看，在最新一期报表有可比数据的基金中，上千只基金可能面临前述的风险，其中部分基金的影响面可能超过万户。

按主代码计算，剔除货币基金之后，全市场有2560只基金的机构持仓比例在90%或以上，其中平均每户持有超过100万份的有1725只，超过500万份的也已接近1100只。在这些机构集中持仓的基金当中，有10只的持有人户数超过1万户，最多的平安如意中短债A甚至超过7.2万户。很明显，这些机构持仓比例较高，以及平均每户份额持有份额较多的基金，在面临巨额赎回时更有可能遇到净值波动，对持有人的风险或将大于收益。

需要注意的是，随着基金2022年报陆续发布，以上数据仍可能更新，不排除会进一步增减。

(数据截至各基金最新一份定期报表)

总结起来，在稳增长促发展的政策下，包括债券在内的金融市场并非全无机会，与之相关的公募基金自然也不例外，这一点已是市场公认的事实。不过，有机会并不完全意味着市场稳定，如果以机构为代表的大型基金持有人选择集中赎回部分公募基金，不仅意味着管理人可能需要抛售底层资产以满足需求，余下持有人所遇到的净值波动也可能更加明显，净值精度调整自然也少不了。

交易者在选择基金之前，以上因素需要加以关注。

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