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事件

据中国有色金属工业协会消息，为进一步增强铝产业链供应链的韧性与安全，围绕绿色低碳发展，中国有色金属工业协会将协同铝产业链上下游企业，与上海期货交易所探索推出铝合金期货，形成氧化铝-电解铝-铝合金的全产业链产品矩阵，为铝产业上中下游的全面风险管理提供对冲工具。（信息来源：财联社）

点评

铝合金期货推出有助于铝产业链的稳健运行。在整个铝产业链中，铝合金的战略地位持续上升。铝合金具有密度低，强度高等特点，接近或超过优质钢，塑性好，可加工成各种型材，具有优良的导电性、导热性和抗蚀性。目前在工业上广泛使用，使用量仅次于钢。铝合金期货推出后，有助于上下游产业之间更好协同发展，与其他铝期货品种形成合力，利于当前产业进步。在整个铝期货市场上，有助于其扩大开放、提升运行质量、推动产业参与。

上下游产业链发展将形成合力，利于价格机制的成熟。铝及铝制品行业的加工产业链，是从铝土矿提取氧化铝，制成电解铝，再加工成各种铝材，最后在下游产品中应用的链条。具体来看，铝加工产业链可分解为上游冶炼、中游铝型材生产、下游各行业应用三个环节。对于铝合金而言，建筑业是铝型材应用最为广泛的领域之一，由于铝及铝合金质量轻，比强度可达到或超过结构钢，因此广泛用于工业与民用建筑。下半年地产预期持续抬升，铝合金价格有望抬升。在铝合金期货顺利推出后，价格机制将趋向稳健，成为全产业链的风险管理工具。

限电背景下，铝行业有望迎来新的投资机会。在供应端，前期受限电影响减产的产能正在开始复产。云南自六月中旬全面放开电力负荷管控，电解铝复产开启，三季度国内电解铝供应增加是相对确定的时间。四季度随着西南地区逐渐步入枯水期，电解铝企业仍存一定的减产预期。需求方面，目前市场整体处于淡季，加工企业开工率出现一定下滑。在淡季需求疲软的背景下，铝棒开工率下滑将逐步传导至铝锭，电解铝成本维持相对弱势，但后续随着工业和地产端在政策的刺激下，有望迎来需求的提振，铝价存在抬升预期。建议关注相关机会。

风险提示：云南复产不及预期。

（来源：川财证券）

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